上篇我们讲了洁柔的基本面情况，本篇承接上篇，我们来讲讲洁柔所在的行业情况、竞争力以及潜在的风险。
好了，正文开始
我们来看看行业的现状如何
为了了解行业情况，我特意进入中国生活用纸和卫生用品信息网了解到以下信息
行业现状这是来源于中国造纸业协会生活用纸专业委员会原创文章中的一段话，应该是行业内最权威的。
上图重点：
市场稳步增长，市场竞争激烈，行业集中度和整体设备进一步提高，产能过剩，中小企业经营困难。头部企业因原材料价格下降和规模效应，毛利率有效提升。
在人均用纸方面，美国的人均生活用纸目前已经超过20kg，我国的人均生活用纸目前还未达到8kg，如果再乘以庞大的人口基数，可以这么说生活用纸远远没有到达它的天花板。
同时国内生活用纸行业继续保持发展势头，加速向高端发展。
先看一组数据，产能方面，年，恒安生活用纸总产能达到.4万吨,维达生活用纸总产能达到万吨，中顺洁柔生活用纸总产能达到76万吨，理文生活用纸总产能达到96.5万吨。营收方面，恒安集团19年上半年生活用纸营收54.61亿元，维达前三季度营收96.34亿港元，中顺洁柔前三季度营收48.2亿。
在行业增速放缓、产能过剩的大环境下，头部企业继续扩充产能，持续扩大市场份额。
不是产能过剩吗？为啥还在扩充产能呢？
先看看为啥会产能过剩呢？
在各大平台搜索卫生纸，你都会搜到一大堆廉质低价的卫生纸，有些可能还是三无产品，这些大量的小牌或无牌产品占据了很大一部分的市场，这些小厂商由于生产成本高，产品又没有竞争力，只能采取薄利多销的策略，所以通常产量都不小，库存自然也不低。
同时由于国家政策的原因，尤其是环保政策，挤压了小企业的生存空间；随着消费升级，老百姓对产品品质的要求越来越高，区域性小企业的生存空间更加的小了。这也是为什么在增幅总体放缓、产能过剩的大环境下头部企业还在继续扩充产能的原因。
在进出口方面，生活用纸的进口量出现明显下滑，出口量转为上升，增长强劲。
前三季度，生活用纸出口量57.48万吨，同比增长2.3%，出口额19.25亿美元，同比增长30.96%，平均价格同比增长了28.01%。而进口量则为2.43万吨，较18年同期减少40.43%，进口额.46万美元，较同期减少30.37%，平均价格较同期增长16.89%。
海外市场规模扩张，更进一步的让其有扩大产能的动力。
根据造纸工业协会的数据，我国木浆供给量从年的万吨增加到年的万吨，而消费量从年的万吨增加到年的万吨，近4年均出现明显的供大于求的现象。而进口方面，从近期我国主要的港口库存来看，企业对纸浆需求趋于平稳，库存量在合理区间内波动；所以短期内原材料的价格仍将在底部波动，这对行业企业来说无疑是一个大利好。
总结来说就是行业市场规模稳步增长，不过没有以前快了，产能过剩，竞争加剧，龙头逆势扩张，集中度提升，同时生活用纸开始逐步高端化，出口扩大，原材料价格下滑。
洁柔的竞争力
洁柔是国内生活用纸行业内龙头企业，属于行业内第一梯队成员，产品销售覆盖全国，远销东南亚、中东、欧洲等海外市场，同时由于是行业龙头，所以具有规模优势，可以摊薄生产成本。
我们来看一张图
市场份额这是行业内的各大企业市场份额百分比，可以看到洁柔的占比还很小，具有很大的提升空间。
再来看看各大厂商的营收增速（由于金红叶不是上市公司，没找到相关数据）
营收增速对比可以看到近几年，洁柔增幅明显，增速基本上领跑同行业，顺洁柔虽然市占率弱于几个巨头友商，但是增长率却远高于他们，堪称脚步如飞地追赶。
另外洁柔的品牌定位是：高端生活，品味洁柔。随着老百姓生活水平的提高，品质越来越成为消费者优先考虑的因素，洁柔的目标用户群体也将持续扩大。
年，公司重新了太阳品牌，面向国内60%以上的中低端市场，是一款性价比很高的产品，也将是提升公司产品市占率的关键点。
高端与中低端市场齐头并进，也必将在一片红海中抢占更大的份额。
存在的风险
纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%，所以纸浆价格对毛利率的影响非常大。
由于洁柔有海外业务，所以国际市场汇率波动对利润也有一定的影响。
同时，因为生活用纸为易燃物品。一旦发生火灾，将带来成巨大损失，存在一定程度的安全生产风险。
当然最大的风险还是原材料价格风险和安全生产风险，对于原材料风险，洁柔有强大的全球采购网络，可以最大程度的平缓这种风险；对于生产中的风险，可能每个企业都会存在，只能加强员工个人素养与生产监管力度。
对于洁柔来说，后续的市场份额扩张，会带来持续的营收增长，而个护领域，现在规模较小，但这块的毛利也是最大的，接近60%，比生活用纸高太多，相信以后随着个护板块规模的扩大，利润也将更上一层楼。
同时，在上篇文章中我们也提到了，上半年，公司的营业范围也增加了，新增了医疗器械，其中还包含化妆品，这一块的毛利率也很大，而且市场空间足够大，天花板足够高，未来也很是值得期待。
所以对比当前的营收增速与当下的估值，你觉得中顺洁柔被错杀了吗？